De bedrijven in de beleggingsportefeuilles van onze deelnemingenfondsen zijn uitstekend gefinancierd en georganiseerd, mede door de aangescherpte bedrijfsvoering tijdens de crisis van 2008. Dat geeft ons veel vertrouwen in dit lastige klimaat.
Goede prestaties worden beloond
De beheerders van het Delta Lloyd Deelnemingen Fonds, het
Delta Lloyd Europees Deelnemingen Fonds en het Delta Lloyd L
European Participation Fund voeren al jaren een solide
beleggingsbeleid dat resulteert in indrukwekkende prestaties. Dit
jaar werd de Superior Rating van Morningstar voor het Delta Lloyd
Deelnemingen Fonds en het Europees Deelnemingen Fonds wederom
herbevestigd. Beide fondsen bezitten ook de AA rating van Standard
& Poor's. Het Delta Lloyd L European Participation Fund ontving
van Sauren, de autoriteit op het gebied van fondsmanagerselectie,
bovendien twee gouden medailles.
Hoofd koel houden in rumoerige tijden
De fondsbeheerders van de deelnemingenfondsen houden hun
hoofd koel in deze rumoerige tijden. Fondsbeheerder Ellen Eijking:
"De aandelenkoersen worden geregeerd door de korte termijn
onzekerheid, waarbij de onderliggende potentie uit het oog wordt
verloren. Natuurlijk kunnen onze belangen zich niet geheel aan het
economisch klimaat onttrekken. Zo wordt bijvoorbeeld Sabaf
geconfronteerd met dalende verkopen van kooktoestellen. De
ongekende koersdaling gaat echter volledig voorbij aan de steeds
sterkere marktpositie dankzij het superieure productieproces en de
voorsprong in innovatie. Wij kijken naar de lange termijn en
waarderen bedrijven conservatief op basis van bewezen verdiensten.
Op de lange termijn zien wij dan ook veel koerspotentieel in de
portefeuille. Op de korte termijn verwachten wij daarnaast een
aantrekkelijk dividendrendement van momenteel pakweg 4%."
Sterke franchises en schaalbare innovatiekracht
Veel van onze belangen hebben in de vorige crisis hun
marktdominantie weten te verstevigen. Succesvolle strategische
ontwikkelingen bieden een tegenhanger voor het lastige economische
klimaat. Zo zijn onze toeleveranciers aan de automobielsector PWO
en Polytec zeer succesvol geweest in tenders voor nieuwe
automodellen en liften mee op het succes van Duitse automerken in
Azië. Verschillende belangen benutten ook groeikansen door vanuit
de kerncompetentie nieuwe, aanverwante markten te veroveren.
Eijking: "Vitec, dat met de merknaam Manfrotto marktleider is op
het gebied van accessoires voor beroepsfotografen, lanceerde
succesvol een lijn voor hobbyisten. Ondertussen wist IMT, een
Amerikaanse divisie van Vitec die zich aanvankelijk richtte op de
verslaggeving van (sport)evenementen, de hoogstaande markt voor
leger- en overheidsbeveiliging binnen te dringen."
Lessen uit 2008
De ondernemingen in de deelnemingenfondsen hebben een
betere uitgangspositie dan tijdens de crisis in 2008. Eijking:
"Onze belangen zijn beter georganiseerd en hoeven niet terug te
schakelen van een overspannen vraagsituatie zoals destijds. Het
Franse bedrijf Lectra, dat hard- en software oplossingen levert
voor de textielsector en voor industriële sectoren, is daarvan een
mooi voorbeeld. Tijdens de recessie heeft het management grote
efficiencyslagen gerealiseerd en stevige kostenbesparingen
doorgevoerd. Daardoor zijn hun marges nu twee keer zo hoog als in
het verleden ooit werden behaald. Bovendien heeft Lectra
geïnvesteerd in R&D waardoor hun concurrentiepositie is
versterkt."
Ellen Eijking
Fondsmanager