Wij hebben een gestructureerd beleggingsproces om nieuwe beleggingskansen op te sporen en een beleggingsbeslissing te nemen. Om te zorgen voor herhaalbaar resultaat hebben wij ons beleggingsproces gestructureerd in 5 stappen, die consistent en frequent doorlopen worden.
Stap 1: Screening
Regelmatig worden alle beursgenoteerde ondernemingen in
het universum (bijvoorbeeld smallcap, Europa) doorgelicht op een
aantal kwantitatieve financiële kengetallen zoals
waarderingsratio's, balansratio's en dividend. Ondernemingen die de
selectiecriteria doorstaan worden in de volgende stap nader onder
de loep genomen.
Stap 2: Waardering
In deze stap gaan we de onderneming zeer gedetailleerd analyseren.
We beginnen met een 'financiële DNA', de financiële ontwikkelingen
van de onderneming over een groot aantal jaren. Zo kijken we naar
de winstontwikkeling die het bedrijf heeft weten te realiseren, de
kasstroomontwikkeling, de dividendhistorie en de balans. Daarbij
maken we een grondige analyse van het bedrijf en de sector waarin
het opereert. We kijken naar de kerncompetenties van het bedrijf,
de concurrentiekracht en de bestendigheid van het bedrijfsmodel
naar de toekomst toe. We praten met het topmanagement, maar houden
ook meerdere bedrijfsbezoeken met divisiemanagers om een goed beeld
te vormen van de mensen die de waarde creëren. Daarnaast praten we
met diverse experts uit de markt, zoals concurrenten en afnemers om
het bedrijfsmodel goed te doorgronden en tot een goede
waardebepaling en koersdoel te komen.
Stap 3: Investment case en
aankoopbeslissing
Bij een positieve afronding van stap 2 worden alle
bevindingen van de bedrijfsanalyse beschreven in een 'investment
case'. Daarnaast worden de waardebepaling en het bijbehorende
koersdoel uitgebreid toegelicht. Ook worden mogelijke risico's in
kaart gebracht. De case wordt uitgebreid doorgenomen in het
Investment Committee (onder leiding van Alex Otto en Jack
Jonk). Alleen wanneer het gehele Investment Committee instemt, kan
begonnen worden met de opbouw van een nieuw belang.
Stap 4: Opbouwen belang en
monitoring
Nu gaat de 'trading desk' aan de slag om het belang zo slim
mogelijk in gedeeltes aan te kopen. Voor de fondsmanagers begint nu
de taak om de nieuwe relatie met de onderneming verder uit te
bouwen. Daarvoor volgen zij sector- en bedrijfsnieuws op de voet.
De fondsmanagers gaan regelmatig op bezoek en breiden hun netwerk
binnen de organisatie uit. Naast regelmatig bezoek aan het
topmanagement worden ook belangrijke andere bedrijfslocaties,
belangrijke managers of grote klanten bezocht. Ook wordt continue
de samenstelling en de risicokarakteristieken van de gehele
portefeuille in de gaten gehouden.
Stap 5: Verkoopbeslissing en
verkoop
Wanneer de beurskoers het koersdoel heeft bereikt, nemen we
afscheid en wordt het belang in de onderneming afgebouwd. Er kunnen
ook andere redenen zijn om het belang te verkopen. Zo zien we
geregeld overnames waardoor een onderneming van de beurs af wordt
gehaald. Dit is interessant omdat er altijd een goede
overnamepremie wordt betaald.